在资本市场的密切关注下，国内麻醉药品行业巨头人福医药在2025年初完成了一次具有深远意义的股权变动。时隔三个多月，这家老牌药企正式被“国家队”收编，为其未来发展注入了强大动力。

一、控股股东变更，“国家队”强势入局

1月15日晚间，人福医药发布重磅公告，公司控股股东当代科技管理人宣布，当代科技、招商局创新科技（集团）有限公司（简称“招商创科”）与当代科技管理人签订了《重整投资协议》。作为重整投资人，招商创科将斥资118亿元人民币，成为人福医药新的控股股东，未来将合计控制当代科技所持有人福医药23.70%股权对应的表决权 。

此次重整投资款分两期支付，首期60%款项将在武汉市中院裁定批准当代科技重整计划（草案）等条件满足后支付，剩余40%则在约定股票及表决权过户完成等条件达成后支付。若重整计划顺利实施，当代科技将正式退出人福医药的历史舞台，人福医药也将摇身一变成为央企控股企业。消息一经传出，资本市场反应热烈。人福医药次日高开，股价迅速拉升并触及涨停，新报价23.6元/股，总市值达到385.2亿元，彰显了市场对这一变动的高度认可。

二、昔日困境与新主实力

人福医药成立于1993年，曾长期稳坐麻醉药领域“霸主”宝座。然而，近年来其控股股东当代科技深陷债务危机，导致人福医药的控股权岌岌可危。彼时，当代科技持有的人福医药23.7%股份全部被司法标记及轮候冻结。在此艰难时刻，共有6家重整投资人通过形式审查并缴纳报名保证金，其中包括3家央企和3家地方大型国企。终，招商创科脱颖而出。

招商创科的实际控制人是招商局集团，这是一家总部位于香港的中央直接管理的国有重要骨干企业。作为百年央企、综合央企、驻港央企，招商局集团实力雄厚。2023年，其全年实现营业收入9244亿元，净利润1911亿元，总资产约13.5万亿元。截至2024年底，招商创科自身资产总额为514.83亿元，归属于母公司股东所有者权益为274.17亿元，营收为15.18亿元，利润总额为3.36亿元。

招商创科为获得人福医药23.7%股权，不惜投入118亿元巨资，其背后有着深远的战略考量。招商创科计划分三步合计控制当代科技持有的人福医药23.70%股票的表决权：首先，招商生科直接获得并持有6%公司股票；其次，招商生科通过在武汉市东湖新技术开发区新设有限合伙企业，间接持有6%公司股票，招商创科或其控制的主体担任普通合伙人，招商生科持有优先级合伙财产份额；后，信托计划获得并持有11.70%公司股票，且将该部分股票全部表决权委托给招商生科。

三、人福医药的行业地位与潜力

招商创科之所以如此坚决地参与当代科技重整，看中的正是人福医药在医药细分行业的卓越地位。人福药业不仅是湖北省医药工业的龙头企业，位列中国医药工业30强，更是少数能够生产全类芬太尼系列产品的药企。在国内麻醉精神类药品、甾体激素类药物等多个细分领域，人福医药均占据领导或领先地位。

据西南证券统计数据显示，在国内麻醉药市场，人福医药优势显著。其阿芬太尼和氢吗啡酮市占率均为100%；枸橼酸舒芬太尼市占率从2014年的82.5%稳步提升至2021年的98%，龙头地位愈发稳固；瑞芬太尼市占率始终保持在近90%，纳布啡市占率超96%，芬太尼市占率也始终维持在98%左右。

从市场规模来看，麻醉镇痛市场前景广阔。《中国疼痛医学发展报告(2020)》指出，我国慢性疼痛病人数量超3亿，且正以每年1000万至2000万的速度增长，疼痛已成为第三大健康问题。2023年，全国等级医院神经系统镇痛药销售额达197.16亿元，同比上涨7.8%。在上市公司中，麻醉镇痛细分市场头部玩家主要包括人福医药、恩华药业、海思科、苑东生物。其中，人福医药在2023年的市占率高达25.9%。

四、人福医药的经营与研发成果

从经营业绩来看，人福医药表现稳健。Wind数据显示，在2024年前三季度，归属于医药制造业的320多家上市公司中，仅有约28%实现营收和扣非净利润双增长，人福医药便是其中之一。该时期，人福医药实现营业收入191.43亿元，同比增长5.70%；实现归母扣非净利润15.21亿元，同比增长1.21%。

在研发创新方面，人福医药同样不遗余力。2023年，公司研发费用突破10亿元大关。2024年前三季度，人福医药研发投入约10.93亿元，同比增长9.2%。近5年来，公司累计研发费用高达46亿元。高额的研发投入为公司的持续发展提供了源源不断的动力，目前人福医药有多款创新药物处于不同研发阶段，覆盖麻醉、精神类疾病等多个重要领域。

五、未来展望

如今，招商创科的入主为人福医药带来了全新机遇。在“国家队”的引领下，人福医药有望借助其资源整合能力和资本优势，进一步加快研发创新步伐，拓展国内外市场。在国内，借助招商创科的背景，人福医药能够更顺畅地与各级医疗机构展开合作，提升产品市场占有率。放眼国际，招商局集团丰富的海外资源和广泛的国际影响力，将助力人福医药加速国际化进程。

不仅如此，招商创科的背书也将提升人福医药的品牌价值和市场信心。在未来，人福医药将继续秉持创新精神，为患者提供更多优质的医药产品，为我国医药产业的发展添砖加瓦，向着成为全球领先的医药企业目标大步迈进。